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重磅!美联储十年来首次降息,对中国有何影响

日期:【2019-08-02】

美联储十年来首次降息


北京时间8月1日凌晨2点,美联储宣布降息25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%,符合市场预期。


这次降息意义非凡,是全球金融海啸后美联储首次降息,也是自2008年12月以来将利率降至零以来的首次降息,意味着全球货币政策进入新的宽松周期。


美联储FOMC声明显示,降息的决定是由于全球发展和通胀压力;将于8月1日结束缩表计划。


声明显示,核心和总体通胀仍低于2%;经济以适度的速度增长,就业市场强劲。基于调查的通胀预期变化不大;核心和整体通胀均低于2%;美联储将贴现率从3%降至2.75%。

但美联储主席鲍威尔在随后的发布会上暗示:此次降息并不必然是宽松周期的开始。




受此影响,市场巨幅波动,美元指数直线拉升,创逾两年新高,美股和黄金跳水,道指一度跌近500点,现货黄金跌超1%。


市场观点认为,美联储此番降息在预期之中,但对于降息幅度,则存在争议。

对于未来会否继续降息,美联储主席鲍威尔在随后的发布会中表示,在全球通缩压力存在的情况下,其它央行也在采取或考虑采取宽松政策。而且中性利率有所下降,这也增加了FOMC在未来采取降息路径的可能性。不过这并不意味着目前的降息就是漫长的降息周期的起点,也不要认为美联储以后不会加息了,在必要时会运用所有的工具来作出利率调控。



短期看,降息利好全球股市和大宗商品,几乎没有争议。


但对于本次美联储利是否真的会利空美元,市场则出现了一些不同的声音。


现在全球有13万亿美元的债券是负利率,且市场一致预期美联储将在7月底不再进行缩表。现在的问题是,经济上无论是新兴市场,还是非美发达市场都不甚乐观;相对来说,美国经济更稳一点。


也就是说,相对而言,美联储的政策空间比较大,而新兴市场和其他非美发达国家更有降息的需要。


一旦美联储开启降息,预计有更多的国家开始为货币松绑。


届时,全球进入货币宽松状态,美元可能会因为美国经济状态相对较好,而“被迫升值”。


事实上,在美联储宣布降息后,截止发稿已有5个国家和地区央行跟进。

巴西央行意外将基准利率下调50个基点至6%,创下纪录新低,同时也是近一年半首次降息。市场预期降幅为25个基点。此前,中东三国(阿联酋、巴林和沙特)已经效仿美联储7月份的降息行动。

今日早间,香港金管局宣布,将基准利率下调25个基点至2.50%。


在此之前,全球各大央行已纷纷宣布降息。

6月4日,澳洲联储宣布降息25个基点。


6月6日,印度央行宣布降息25个基点。


6月14日,俄罗斯央行宣布降息25个基点。


7月18日,印尼、韩国、乌克兰和南非均宣布降息,其中,乌克兰降息50个基点,其余三国分别降息25个基点。


7月25日,土耳其央行宣布降息425个基点。


7月26日,俄罗斯央行宣布再降息25个基点。


降息对中国资本市场影响


1
宏观经济


经济仍然处在下行周期,宽松周期还没有结束,美联储降息给中国货币政策留出更多腾挪的空间


2
汇率


利好,实质性“破7”的可能性不大。美联储降息将使新兴市场资产的吸引力相对提升,对人民币汇率来说是利好;市场在经历了几次贸易战的波折之后会对冲击越来越不敏感;而且央行对汇率稳定的管控力度不曾减弱。


3
股市


利好,反弹等待政策信号。目前A股市场的盈利处在下行周期的尾部,股市主要受到估值因素驱动,目前贸易摩擦仍然是最大的不确定性;市场在当前的阶段如果想取得较大幅度的反弹,需要等待国内政策宽松信号的进一步明朗,而美联储降息则给国内政策宽松创造了更大可能。


4
债市


利好,牛市继续。目前中国的短周期经济尚未见底,美联储降息为货币政策提供了宽松的空间,宽松预期下,利率仍然有下行的余地。


5
楼市


对楼市来说,有望平稳运行。鉴于“房住不炒”理念已成为国内主流预期,结构性楼市调控政策的推出,管理层延续“因城施策、一城一策、落实主体城市责任”调控模式,热点城市楼市一旦出现过热苗头便灵活增加供地;对于楼市库存高,明显趋冷城市,管理层相应采取减少供地,继续去库存,整体保持国内楼市稳定是主基调。央行更倾向与结构性政策引导资金流入实体经济薄弱环节,避免导致局部楼市非理性预期。


6
商品


从商品的金融属性看,降息等宽松举措有助于提振商品表现,并且“降息潮”刺激利息敏感型的房地产行业,以及全球公共支出整体偏积极,提振全球商品需求,但商品价格上行空间最终还是要看全球经济复苏力度。


国泰君安宏观分析师田玉铎则认为,1)美国降息将会带动全球利率中枢下降,中国货币政策空间也进一步打开,但可能以定向为主;2)中美利差支撑下,降息周期下,债券收益率有望下行;3)股市除聚焦盈利外,需要关注无风险利率下行对估值的抬升和风格的影响;4)美元可能进入弱势周期,人民币汇率企稳,为国内资产提供良好外部环境。








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